Экономика Румынии — внутренние и внешние вызовы

Двойной дефицит, с которым сталкивается Румыния, доставляет серьезные головные боли политикам в Бухаресте, вынужденным принимать непопулярные меры в попытке исправить ситуацию, которая затянулась уже на несколько лет. Страна находилась в процедуре чрезмерного бюджетного дефицита еще до пандемии, а в последние годы он вырос на фоне высоких государственных расходов и относительно слабого сбора налогов, оказывая давление на государственный долг. В то же время дефицит текущего счета указывает на зависимость от внешнего финансирования. Эти два дефицита взаимосвязаны в Румынии: большой бюджетный дефицит стимулирует внутреннее потребление, что приводит к росту импорта и, как следствие, к углублению дефицита текущего счета. Эта ситуация считается рискованной, поскольку делает экономику более уязвимой к внешним шокам и изменениям на международных финансовых рынках. Решение по сокращению этих дисбалансов включает такие меры, как увеличение бюджетных доходов, повышение эффективности государственных расходов и стимулирование внутреннего производства и экспорта. Именно это пытаются сделать румынские власти, которые обязались перед Брюсселем сократить бюджетный дефицит в этом году до 6,2% с 9% в 2025 году. Это далеко не легкий процесс. Данные Национального банка Румынии показывают, что внешний долг растет примерно на два миллиарда евро в месяц, и, хотя бюджетный дефицит в первые месяцы 2026 года был меньше, чем за тот же период прошлого года, необходимость устойчивой структурной корректировки остается критически важной для поддержания доверия иностранных инвесторов. Экономический аналитик Драгош Кабат, член руководства CFA Romania — организации профессионалов в области инвестиций в Румынии:

Corina Cristea, 03.04.2026, 18:10

Двойной дефицит, с которым сталкивается Румыния, доставляет серьезные головные боли политикам в Бухаресте, вынужденным принимать непопулярные меры в попытке исправить ситуацию, которая затянулась уже на несколько лет. Страна находилась в процедуре чрезмерного бюджетного дефицита еще до пандемии, а в последние годы он вырос на фоне высоких государственных расходов и относительно слабого сбора налогов, оказывая давление на государственный долг. В то же время дефицит текущего счета указывает на зависимость от внешнего финансирования. Эти два дефицита взаимосвязаны в Румынии: большой бюджетный дефицит стимулирует внутреннее потребление, что приводит к росту импорта и, как следствие, к углублению дефицита текущего счета. Эта ситуация считается рискованной, поскольку делает экономику более уязвимой к внешним шокам и изменениям на международных финансовых рынках. Решение по сокращению этих дисбалансов включает такие меры, как увеличение бюджетных доходов, повышение эффективности государственных расходов и стимулирование внутреннего производства и экспорта. Именно это пытаются сделать румынские власти, которые обязались перед Брюсселем сократить бюджетный дефицит в этом году до 6,2% с 9% в 2025 году. Это далеко не легкий процесс. Данные Национального банка Румынии показывают, что внешний долг растет примерно на два миллиарда евро в месяц, и, хотя бюджетный дефицит в первые месяцы 2026 года был меньше, чем за тот же период прошлого года, необходимость устойчивой структурной корректировки остается критически важной для поддержания доверия иностранных инвесторов. Экономический аналитик Драгош Кабат, член руководства CFA Romania — организации профессионалов в области инвестиций в Румынии:

«Корректировка дефицита остается столь же актуальной. Мы находимся в процедуре чрезмерного дефицита и несколько лет назад, я думаю, уже два-три года назад, взяли на себя обязательство сократить этот дефицит. Был семилетний план. Конечно, он не был выполнен, потому что в промежутке был избирательный год, но сейчас сделаны первые шаги, то есть в 2025 году нам удалось немного сократить дефицит по сравнению с 2024 годом, и в дальнейшем необходимо оставаться на этом курсе сокращения дефицита. Еще раз: мы обещали это нашим партнерам из Евросоюза, и не только обещали — у нас дефицит был 9, сейчас он составляет 7; цель на этот год — 6,2, но необходимо достичь максимум 3%, как это предусмотрено на уровне ЕС. И чтобы мы могли это сделать, конечно, необходимо, во-первых, сократить бюджетные расходы, а во-вторых, увеличить бюджетные доходы».

Румыния рискует потерять достигнутые в последние месяцы успехи, если бюджетный дефицит не будет быстро исправлен, предупредил НБР, сославшись на международный авторитет страны, доступ к финансированию на внешних рынках и суверенный рейтинг, который удерживает ее в инвестиционной категории. О рисках, которые возникают, если Бухарест отклонится от траектории, согласованной с Брюсселем, рассказал и Драгош Кабат:

«Риски очень ясны и легко обозначить. Во-первых, мы снова потеряем репутацию перед нашими европейскими партнерами, которые будут смотреть на нас с недоверием. Конечно, у них всегда есть возможность, учитывая, что мы находимся в процедуре чрезмерного дефицита, сократить нам европейские средства, то есть деньги, которые поступают к нам из ЕС, что окажет серьезное влияние на румынскую экономику. Кроме того, есть еще рейтинговые агентства, которые, если увидят, что мы все время обещаем что-то, но никогда не держим слово, могут понизить наш страновой рейтинг, а это означает, что инвесторы, по крайней мере значительная их часть, те, кто финансирует государственный долг Румынии, будут финансировать его гораздо дороже или вообще перестанут финансировать. И все это означало бы для Румынии, что ей будет сложнее брать кредиты, и они будут обходиться ей дороже».

Геополитическая ситуация еще больше усложняет дело — война на границе, которая длится уже четыре года и не дает признаков приближения к концу, плюс взрывоопасная обстановка на Ближнем Востоке. Бухарест должен продолжить процесс бюджетной консолидации даже в условиях ситуации, вызванной конфликтом на Ближнем Востоке, отмечает Центральный банк Бухареста, который считает, что влияние войны в Иране на экономику может быть серьезным. «Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке создает значительные риски, включая растущее давление на цены на энергоносители, ухудшение перспектив экономического роста и высокую рискоаверсию на международных финансовых рынках», — говорит глава НБР. По словам Мугура Исэреску, «если конфликт окажется затяжным, его последствия для экономики не только Румынии, но и в целом могут быть серьезными. Тем не менее, в нашем случае, несмотря на этот риск, фискальная корректировка должна продолжаться». Мы находимся в сложной ситуации, отмечает и Драгош Кабат, который также проанализировал, насколько напряженность на Ближнем Востоке может усугубить внутренние экономические проблемы Румынии. Он обращает внимание на то, что всегда, когда экономика находится в состоянии сильного макроэкономического дисбаланса, как это сейчас наблюдается в Румынии, к чему добавляется вероятность рецессии или экономического роста, близкого к нулю, любое негативное событие на международном уровне будет иметь гораздо более серьезные последствия.